Похоже финансовую бюрократию США в ближайшее время ждут большие перемены. Прогноз Федеральной резервной системы динамики макроэкономических показателей США 2011 – 2013 годы…
«Вертолет» Бен приземлился
Федеральная резервная система США в июне представила довольно пессимистичный прогноз: ожидаемые темпы роста экономики как на 2011, так и на 2012 год заметно ниже, чем раньше. При этом глава регулятора дал понять, что на программы поддержания экономики страны надеяться не стоит. На что рассчитывать мировым инвесторам?
Мировые инвесторы разочарованы: ФРС США существенно понизила прогноз темпов роста американской экономики, но не показала признаков того, что она собирается каким-то образом этому противодействовать. Прозрачные намеки и надежды рынков на то, что «Вертолет Бен» объявит о новой программе «количественного смягчения» для поддержания затормозившей экономики США, не оправдались. Объем ценных бумаг казначейства на балансе ФРС на неопределенный срок зафиксирован на уровне около $2,65 трлн, что, по мнению ФРС, вполне достаточно для поддержания уровня ликвидности в системе.
Рынки, правда, так не считают, и в ответ на решение ФРС при изрядной неразберихе с долгами Греции, Ирландии, Португалии и далее по списку в Европе дружно стали терять котировки. То, что греки смогут сэкономить и продать на 78 млрд евро, выглядит откровенной фантастикой. Европейцам приходится в это верить, но кто убедит, скажем, германских налогоплательщиков, что они должны оплатить чужие счета и убытки банков во имя евроидеи?
Наиболее сильно расстроился нефтяной рынок: еще в начале мая $113 за баррель WTI считались вечными, сейчас спрос невелик, а запасы растут и рынок мечтает, чтобы цена к осени удержалась на планке выше $90 за баррель. Для этого нужны, как выражаются нефтетрейдеры на знаменитом терминале Кушинге в Оклахоме, «факторы геополитического масштаба». Евроцентробанк между тем намерен повысить ставку: цена на нефть хоть и пошла вниз, но инфляция в Европе в июне осталась на уровне 2,7%.
Надо сказать, что июньский пессимизм американского регулятора оказался заметно большим, чем в апреле: заметно понижен прогноз темпов не только на 2011 год, но и на 2012 год. Плюс к этому ФРС заметно подняла планку ожидаемой безработицы вплоть до 2013 года, что в значительной степени делает призрачными надежды на быстрое окончание замедления роста американской экономики.
Правда, глава ФРС Бен Бернанке в утешение заявил, что не ожидает, что эти тенденции примут прогрессирующий характер, поскольку негативный эффект высоких цен на нефть ослабел, Япония постепенно восстанавливает нарушенный ритм поставок, а потребители и бизнес продолжают наращивать расходы. Рынки расценили этот пассаж однозначно: ФРС не собирается изобретать ничего нового для поддержки экономики, а будет терпеливо ждать более весомых признаков новой «жесткой посадки».
Возможно, что ждать этих признаков придется не так уж и долго. Рост экономики США в первом квартале составил 1,8%, прогнозы на второй квартал в лучшем случае немного превышают планку 2%. Для достижения ныне прогнозируемых ФРС 2,7-2,9% роста в 2011 году. Америке во второй половине года придется ускориться минимум до 4-процентной динамики, что выглядит оптимистично.
Однако видимых причин для подобного оптимизма ни в самой экономике США, ни за ее пределами пока не наблюдается. На протяжении всего 2011 года реальные располагаемые доходы американцев не растут, вынуждая потребителей поддерживать темп реальных расходов на минимальном уровне в 0,1%. В годовом исчислении это составляет всего 1,2% прироста, а ведь на потребительские расходы приходится 71% американского ВВП. В 2010 году расходы потребителей росли темпом 2,6%, то есть уровень динамики основного компонента ВВП США в 2011 году, таким образом, составляет менее 1/2 от соответствующего показателя 2010 года, когда был зафиксирован рост ВВП на 2,9%. Отметим, что в 2011 году в США не сформировалось позитивных тенденций по занятости и заработной плате, следовательно, рассчитывать на существенное ускорение реальных доходов и расходов во второй половине года не приходится. Некоторое снижение уровня задолженности домохозяйств с 93,8% ВВП в первом квартале 2010 года до 88,7% в первом квартале 2011 года позволяет надеяться на экспансию потребительского кредита, однако стоимость активов домохозяйств остается низкой и в новые большие долги американцы вряд ли залезут.
Последний гвоздь может забить Конгресс США, если республиканцы решат всерьез поиграть в дефолт и не поднимут потолок госдолга. Хотя верится в это с трудом, но такое иногда бывает: Казначейство уже предупредило, что может задержать выплаты, что вызвало порцию «угроз» со стороны рейтинговых агентств и реальную угрозу отставки министра финансов Тимоти Гайтнера.
Кстати, даже МВФ в июне 2011 года понизил прогноз динамики ВВП США в 2011 году на 0,3%, до 2,5%, а в 2012 году – на 0,2%, до 2,6%. Поэтому вряд ли будет преувеличением назвать интервал 2,0-2,5% роста США в 2011 году более надежным ориентиром для инвесторов, нежели 2,7-2,9% оптимизма главы ФРС Бена Бернанке.
Прогноз динамики макропоказателей США ФРС, июнь 2011 года (в %, базовый сценарий)
2011 | 2012 | 2013 | долгосрочный | |
ВВП | 2,7-2,9 | 3,3-3,7 | 3,5-4,2 | 2,5-2,8 |
апрельский прогноз | 3,1-3,3 | 3,5-4,2 | 3,5-4,3 | 2,5-2,8 |
январский прогноз | 3,4-3,9 | 3,5-4,4 | 3,7-4,6 | 2,5-2,8 |
Безработица | 8,6-8,9 | 7,8-8,2 | 7,0-7,5 | 5,2-5,6 |
апрельский прогноз | 8,4-8,7 | 7,6-7,9 | 6,8-7,2 | 5,2-5,6 |
январский прогноз | 8,8-9,0 | 7,6-8,1 | 6,8-7,2 | 5,0-6,0 |
Инфляция | 2,3-2,5 | 1,5-2,0 | 1,5-2,0 | 1,7-2,0 |
апрельский прогноз | 2,1-2,8 | 1,2-2,0 | 1,4-2,0 | 1,7-2,0 |
январский прогноз | 1,3-1,7 | 1,0-1,9 | 1,2-2,0 | 1,6-2,0 |
Базовая инфляция | 1,5-1,8 | 1,4-2,0 | 1,4-2,0 | … |
апрельский прогноз | 1,3-1,6 | 1,3-1,8 | 1,4-2,0 | … |
январский прогноз | 1,0-1,3 | 1,0-1,5 | 1,2-2,0 | … |
Источник: ФРС
Фото:
wordpress.com
Комментариев нет:
Отправить комментарий